No dia 28 de maio de 1974, a partir de uma dissidência de direita da Convergência Monárquica, é fundado o Partido Liberal (PL), declaradamente anticomunista e defensor de uma via referendária para as colónias.

Pouco relevante até agosto, foi o grande coordenador da manifestação da «maioria silenciosa» na sua vertente civil, nomeadamente na impressão, distribuição e colagem dos cartazes.

Tinha ligações a movimentos africanos e contava com fortes apoios financeiros, nomeadamente na indústria. Entre os seus elementos mais destacados estavam o tenente-coronel António Luís Marques de Figueiredo, próximo de Galvão de Melo, e José Harry de Almeida Araújo.

A 16 de agosto é publicado o primeiro número do jornal Tempo Novo, dirigido por Hipólito Raposo, ligado ao partido e que será suspenso dias antes da manifestação.

A sua sede do Porto será assaltada no dia 27 de setembro e o partido dissolvido no seguimento do 28 de Setembro, com vários militantes a refugiarem-se em Espanha.